Au Moyen Age un couple envoyé sur terre par le diable frappe aux portes d'un château pour y demander asile. Déguisés en baladins les deux créatures ont pour mission de semer la discorde et d'attiser la violence entre les hommes. Pourtant Gilles, l'un des deux suppôts, tombe amoureux de la fille du châtelain et s'en fait aimer. L'amour sera-t-il plus fort que l'esprit du malin?

Siegfried affronte le dragon Fafner et le roi des nains Alberich afin de conquérir le fabuleux trésor des Niebelungen. Il y trouve un anneau magique qui lui permet de délivrer la princesse Brunehild d'un sommeil maléfique. Siegfried s'engage auprès d'elle mais il tombe ensuite amoureux de Kriemhilde, la soeur du roi de Burgondie.